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  谁烧了美对委“人道主义援助物资”?♀♀♀♀♀♀《砻秸嫦嗔 2019战略与预测:变中有忧,何解♀♀♀♀♀♀。 [铁警:明天起将对进京旅客进二次安检]从2月26日起,铁路将对所有开往北京方向的列车进二次安检,为不碘♀♀♀♀♀♀、误您的旅,铁警提醒,请乘坐进京列车骡♀♀♀♀∶客至少要在开车前半小时以上到站,配合扳♀♀♀〔全检查。需要纸质车票的旅客,请提前♀♀∪〕灯保请务必做到票♀♀ ⒅ぁ⑷讼喾。此外,乘车是不要携带任何刀具(含♀♀〖舻都凹馊窆ぞ撸、发胶、拟♀♀ˇ丝、指甲油、染发剂等易燃物体及自喷压力容器,携带打火机不得超过两个。(央广记者 郭淼) 责任编辑:张岩 来源:债市覃谈高国华/覃汉 国君固收.信用周报 | 报告导读:城投抢券情卷土重来,年初肘♀♀♀♀♀♀×今收益率下明显。年初以来,中债城投债5Y期AA♀♀♀♀+、AA和AA-估值收益率分别下20bp、33bp和55bp,区♀♀♀∮蚶差、评级利差整体收♀♀×病V姓5Y、AA城投债与中票利差重回2016年低点b♀♀‖接近-50bp,而这一利差在2018年7月时还一垛♀♀∪为30bp,两者收敛达8♀♀0bp“三级火箭”助推城投债情。1)财政、基建稳增♀♀〕ぱ沽加大,政策重提保城投在建及合棱♀♀№融资。项目审批有所加快,对于骡♀♀→足必要、合规、资本金到位,收支自平衡、基解♀♀〃补短板和扶贫等的建设项目,项目审批和资金来源双蒜♀♀~改善。2)地方隐性债务化解方案渐免♀♀△朗,地方专项债扩容提速,♀♀〕峭斗缦障陆怠3)国有大、政策性♀♀∫等对基建项目和城投支持力度明♀♀∠栽銮俊8呤找娉峭墩的区域分布。当前市场上收益率♀♀≡6%以上的城投债有1800只,债券余额达1.34万亿,从区♀♀∮蚍植伎矗重庆、镇江、盐城、淮安、常州、成都、天解♀♀◎、株洲、昆明、湘潭等市6%以上存量城投债都在♀♀35只以上;从余额看,重庆、天津、镇江、♀♀」笱簟⒀纬恰⒅曛蕖⒗ッ鳌⑩♀♀』窗病⑾嫣丁⒊恢菔杏喽疃荚300亿以上。收益率大幅下♀♀〗岛螅城投洼地何处寻?1)地♀♀〖妒泻诵钠教ǎ或重点地级市的核心区平台;2)♀♀⌒〉厥写笃笠担差区域但有好公司,如肉♀♀~国知名白酒、家电等上市公司所♀♀≡诘厥校3)以补短板和扶贫为主的封♀♀■贫县市;4)有政府性担♀♀”;构的担保城投。1、寻找城投♀♀♀“洼地”城投抢券情卷土重来,年初至今♀♀∈找媛氏旅飨浴19年开年以来,锈♀♀∨用债再现火热情,城投债表现更是强劲,尤其AA♀♀♀、AA-中低评级收益率下明显,中债城投债5♀♀Y期AA+、AA和AA-估值收益率分别下20bp♀♀♀、33bp和55bp,区域利差、评级利差整体收♀♀×病V姓5Y、AA城投债与中票利差重回2016♀♀∧甑偷悖接近-50bp,而这一利差在2018♀♀∧7月时还一度为30bp,两者利差收敛达80bp,其中♀♀。2019年以来收敛13bp。收益骡♀♀∈降幅在60Bp以上的城投个券微观特征。我们筛砚♀♀ 了自2019年初至今,城投债收益率下幅度在60Bp以上、斥♀♀∩交量在0.5亿元以上、剩余期限在1♀♀∧暌陨系某峭陡鋈,可以看出:1)从年初的收益率水平库♀♀〈,主要集中在6-7%区间,占到35%,其次7%以上高收益♀♀∏间占到31%;2)从主体评级分布库♀♀〈,AA级占到72.4%,其次AA+占16.4%;AA-和♀♀AAA各占5.5%和3.4%。3)从地级市分布看,重庆、杭♀♀≈荨⒅曛蕖⒊啥肌⒛暇、常州、郴肘♀♀≥、荆门、邵阳、绍兴、温州、盐城市赦♀♀℃及个券数量排名居前,其中,非省会城市♀♀∈量较多,资质下沉逐渐扩散;从省封♀♀≥分布看,江苏、湖南、浙江、湖北、四川和贵州省♀♀》植冀隙唷4)涉及个券数量较多的发人,依次♀♀∥景德镇国资运营投资控股集团、邵阳城投、♀♀〈笠笔姓窈愠鞘蟹⒄雇蹲视邢薰司、开封新区基础设♀♀∈┩蹲使司、成都市郫都区国有资产外♀♀《资经营公司、大庆市城市建设投资开发公司、福建♀♀∧掀礁咚佟⒏仕喙投、怀化城投、淮北市建投控股集外♀♀∨、江苏中关村科技产业园控股集团、荆门高锈♀♀÷、随州城投、重庆合川城投等。1.1 “三级火箭”助推斥♀♀∏投债情1)财政、基建稳增长♀♀⊙沽加大,政策重提保城投在建及合理融资。1♀♀8年7月以后,国常会、政治局会议重提稳增长和保障平台♀♀『侠砣谧市枨螅逆转了市场对城投债的极度悲光♀♀≯情绪;10月政治局会议和101号文再度强调应保这♀♀∠必要在建项目和合理平题♀♀〃继续融资,并包括新增和存量滚续菱♀♀〗个方面,大幅缓解城投债再融♀♀∽史缦铡18年上半年,受地方隐性债务核查影响♀♀。多地对城投采取“停、缓、调、撤”♀♀〉南钅垦辜醮胧,但10♀♀1号文后,项目审批有所加快,对于满足必要、合规♀♀♀、资本金到位,收支自柒♀♀〗衡、基建补短板和扶贫等的城投项目,在项目审批和♀♀∽式鹄丛瓷暇可得到政策和金融机构肘♀♀¨持,城投债整体风险有所降低2♀♀。┑胤揭性债务化解方案渐明朗,地方专项债扩容提速♀♀。城投风险下降。地方隐性债务从摸底上报进入烩♀♀’解处置阶段,各地纷纷召开隐性债务化解工作外♀♀∑进会,地方官员高度重视隐性债务化解,按项拟♀♀】逐笔给出债务和融资解决方案。粹♀♀∮部分地市公布的隐性债♀♀∥窕解措施看,给了至少5-10年充分过♀♀《善冢时间拉长大幅缓解地方压降债务和流动性压力♀♀♀。此外,19年地方债发提前到1季度,地方专♀♀∠钫规模也大幅扩张,预计突破♀♀2万亿,“开正门”融资规模扩容,利于缓解地方斥♀♀★资压力,加速城投主题♀♀″与政府相关的应收账款回收和项目回购b♀♀‖降低隐性债务,实质性改善城投锈♀♀∨用风险。3)国有大、政策性银碘♀♀∪对基建项目和城投支持力度明显增强。央在4季度♀♀』醣艺策报告中提出,要“推动必要在♀♀〗ㄏ钅亢笮建设,分类协商处置存量债务”,1月♀♀∑笠敌略龅囊中长期信粹♀♀←达1.4万亿,信贷投放节奏加快。再者♀♀。根据21世纪经济报道,国开可拟♀♀≤为江苏镇江市提供化解地方隐性债务专♀♀∠畲款,利率在基准左右,以置隐性债务中碘♀♀∧高成本、短久期非标,优化债务结构。如果这一♀♀》桨嘎涞夭⑼乒愕幕埃高债务风镶♀♀≌地区如镇江、湖南、光♀♀◇州等地城投信用风险有望显♀♀≈改善,以国有大、政策性银为代表的银开始向城投♀♀≈鞫进“宽信用”扩张,真金白银将♀♀』崾抵市岳好和改善城投信用风♀♀∠铡2、收益率大幅下降后,城♀♀⊥都壑低莸睾未ρ埃康鼻爸懈咂兰冻峭墩♀♀‘收益率已大幅下至偏低位置,而中低评级城投债的外♀♀《资只能向风险要收益,深入挖掘在“一刀切”风♀♀】乇澈罂赡芤含的超调或错杀机会。高收益城投债,赚殊♀♀〔么的钱?在策略上,对于高风险区域和发人,投资者垛♀♀≡负面新闻十分敏感,估值常出现大幅波动b♀♀‖市场往往给出了很高的流动性溢价和♀♀⌒庞靡缂邸F渲校流动性溢价的钱很难赚到,毕竟有封♀♀≈歧才有高估值,策略上只能压缩久期抵御一定风险♀♀。坏信用风险的钱,尽管点状的、孤立的城投违约难意♀♀≡避免,但中央和地方政府解决城投债务的政策工♀♀【吆妥试词侄位购芏啵只要♀♀∶挥胁壤拙退愠錾完成任务。高收益斥♀♀∏投债的区域分布。当前市场上收益率在6%意♀♀≡上的城投债有1800只,债券余额达1.34万亿,♀♀〈忧域分布看,重庆、镇江、盐斥♀♀∏、淮安、常州、成都、天津、株洲、棱♀♀ˉ明、湘潭等市6%以上存量♀♀〕峭墩都在35只以上;从债券余额看,重庆、天♀♀〗颉⒄蚪、贵阳、盐城、株洲、昆明、♀♀』窗病⑾嫣丁⒊恢菔6%以赦♀♀∠的存量城投债余额都在300亿♀♀∫陨希话词》堇纯矗江苏、湖南、贵州、四川、重氢♀♀§排名居前。我们认为,可以从♀♀4个角度,筛选高收益城投这♀♀‘价值洼地:1)地级市核心平台♀♀。或重点地级市的核心区平台地方政糕♀♀‘解决城投债务的政策工具和资源手段有很多,♀♀《杂诘丶妒泻诵幕蛘呶ㄒ黄教ǎ考虑到违约给区♀♀∮蛘府信用、企业融资和金肉♀♀≮环境带来的负面影响,在公开债务的违约♀♀∩辖非常谨慎。因此,各地级市的核锈♀♀∧平台是市场选择的重点。尽管在本轮债券牛♀♀∈型贫下,大多数地市核心斥♀♀∏投收益率已经很低,但仍然有部分高风险区♀♀∮颍市场“一刀切”集中规避,地级市重碘♀♀°平台的收益率仍相对解♀♀∠高,尤其是对于部分非经济封♀♀、达省份、非省会和计划单列市、GDP在2000亿♀♀∫陨系牡2大或第3大地级市,当地重点平台企意♀♀〉值得关注。此外,对于重点地级市的核心区柒♀♀〗台,尤其是地级市市政府所在区的核心斥♀♀∏投,信用风险也整体较碘♀♀⊥,可从中挖掘相对信用溢价。2)小地市大企业,差♀♀∏域但有好公司小地方大企业,差区域但有好公蒜♀♀【。有的地级市尽管属于♀♀≌务风险较高区域或省市,但市辖区内有优质上市公蒜♀♀【或大型工业企业资源,尤其是营收和利润保持♀♀∥榷ㄔ龀さ陌拙啤⒓业玮♀♀ ⒁揭┑认费类大公司,拟♀♀≤够每年为当地政府带来稳定税收收入和镶♀♀≈金流。在这些地市中从事基建♀♀♀、土地平整、公用事业等政策性相关业务的核锈♀♀∧城投平台,在政府项目回购和应收账款烩♀♀∝收上面临的现金流风险较小,地方财政收入较强,也有棱♀♀←于为当地城投和国企协调和题♀♀♂供更多资源。比如全国知名白酒产氢♀♀▲及上市公司所在地市:从上市企业缴税总额♀♀。筛选地级市。我们根据A股2018年3季报,按上♀♀∈泄司缴税前3季度纳税总和(税金及附加♀♀♀、所得税)排序,根据公司所在地,并题♀♀∞除财政实力较强的北上广深和省♀♀』岢鞘小⑻蕹部分营收波动较大的煤炭、钢铁♀♀♀、有色等周期业公司,测♀♀】分筛选结果列示如下:3)以补短板项目和♀♀》銎断钅课主的扶贫市县 在地方隐性债务严厉整顿碘♀♀∧环境下,基建补短板和精准扶贫是吴♀♀―数不多的收到政策支持和资金倾斜领域。♀♀2018年政治局会议提出三大攻坚战,精准脱贫是一项重要♀♀∪挝瘢确保到2020年现标准镶♀♀÷农村贫困人口全部脱贫,未来3年3035万贫困人口♀♀ 12.8万个贫困村、730个左右贫困县面临脱贫重任♀♀♀。财政与金融资金大力支持精准扶贫♀♀ 2017年中央和地方财政专项扶贫资金规拟♀♀。超过1400亿元。其中,中央财政♀♀“才挪怪地方专项扶贫资金860.95亿元,较上年增加200♀♀∫谠,增长30.3%;有扶贫任务的28个省(区、市)省级♀♀〔普专项扶贫资金达540亿。其中,贵州、云南、广东♀♀ ⒑颖薄⒛诿晒拧⑺拇ā⒐阄鞯仁∨琶前列。年增幅方面♀♀。内蒙古、河北、浙江、广西、江西♀♀♀、甘肃、西藏等省增长超过50%。2018拟♀♀£中央财政专项扶贫资金1061亿,较17年♀♀⊥口径再增加200亿。从区域分♀♀〔伎矗新疆、云南、甘肃、贵州、四川♀♀ ⑽鞑亍⒐阄骱蜕挛髋琶♀♀←前列,合计占比接近60%,柒♀♀′中新疆扶贫资金达102意♀♀≮,占比接近10%。金融方面,国开2017年封♀♀、放精准扶贫贷款4445亿,发放异地扶贫扳♀♀♂迁贷款560亿,全年发8期异地扶贫♀♀“崆ㄗㄏ罱鹑谡券,共计479.38亿;发放贫困村提升光♀♀・程贷款1752亿;发产业扶贫贷款652亿,覆盖145个贫♀♀±县。农发17年发放扶贫粹♀♀←款6000亿,过去3年累计发放精准扶贫贷款1.52万意♀♀≮,17年向“三区三洲”深度贫困地区投放贷款6♀♀79亿。哪些深度贫困区域是焦点?集中在“三区三洲”。♀♀【准扶贫的重点集中在14个连片特困区♀♀。尤其是加大对“三区三洲”的扶持:“三区”是西藏♀♀♀、四省藏区(青海、四粹♀♀〃、甘肃、云南)、南疆四地州(和田地区,阿克苏地区♀♀。喀什地区,克孜勒苏柯尔克孜自治州;“三洲”殊♀♀∏四川凉山州、云南怒江州、甘肃临夏州♀♀♀。这些深度贫困和被列为精准扶贫地区的核心城投♀♀。在项目来源和资金上更大概率受到♀♀≌策支持,实质信用风险相对较小。4)政府性担保机构♀♀〉牡13峭6号文发布后,地方融资担保机构走向分化将殊♀♀∏大势所趋。我们预计,全国性担保公♀♀∷尽⑹〖段ㄒ坏1;构、地方政府或♀♀」资委直接控制的重要担保机构等,将回归政策性定位(♀♀》务三农和小微),并获碘♀♀∶更多财政资金注入和政策扶持,政府信用背书加强,这♀♀⌒┱策性机构担保的存量城投债构成利好。♀♀〗ㄒ楣刈⒔苏信用再担保集团、安徽省信用担保♀♀〖团、湖北担保集团、河南省肘♀♀⌒小企担保等省级机构担保增信的存量城投债,具逾♀♀⌒一定稀缺性。2018年9♀♀≡拢国家融资担保基金正式运营,♀♀》直鹩氡本、江苏、浙江、安烩♀♀≌等17个省级担保再担保机构签订业务合同,尤其安徽担扁♀♀。集团获得1000亿授信额度,大大♀♀≡銮孔式鹗盗Α3、一级市场回顾 3.1净肉♀♀≮资额环比大幅上升1.1.净融资额转正♀♀。环比大幅上升。上周(2月18日-2月23日)信用债总封♀♀、1688.1亿,到期800.6亿,净融资887.5意♀♀≮,环比上升959.0亿。其中,民营企业信用♀♀≌总发74.7亿,到期80.61亿,净融资-5.91亿,♀♀』繁壬仙54.31亿。具体而言:1)短融上周封♀♀、793.8亿,到期501.5亿,净融资♀♀292.3亿,发只数环比增加56肘♀♀』至75只,净融资环比增加389.3亿♀♀♀。发业以综合(158亿)、公用事业(135意♀♀≮)和城投(126.3亿)为主。2)中票上周发54♀♀1.6亿,到期89亿,净融资452.6亿,发只殊♀♀↓环比增加26只至34只,净融资烩♀♀》比增加390.1亿。发业以采掘(235亿)、公♀♀∮檬乱担70亿)和综合(55亿)吴♀♀―主。3)企业债上周发19.5亿,到期♀♀130.29亿,净融资-110.8亿,发只数环比减少1只♀♀≈2只,净融资环比下降82.42亿。发♀♀∫狄怨用事业(16.5亿)为主♀♀♀。4)公司债上周发333.2亿,到期79.81亿,净融资253.♀♀4亿,发只数环比增加22只至24只,净融资环比♀♀∩仙262.03亿。发业以房地产(82亿)、公用事意♀♀〉(55亿)和综合(55亿)♀♀∥主。从评级分布看,短融和中票以AAA、AA+高评级吴♀♀―主,其中AAA级发量占比76.36%,A♀♀A+级占比18.78%。AAA、AA+和A♀♀A评级信用债发较上周分别增加970亿、272亿和48.3亿。♀♀》⒅魈逡缘胤焦企、央企和民企为主,遭♀♀≮总计115个发主体中,地方国企、央企和民企♀♀》直鹫76、23和10个席位。从期限分布看,3年期意♀♀≡内信用债发规模占比67.89%,各期镶♀♀∞发规模均环比大幅上升。具体来看,♀♀1年期以下信用债发793.8亿,环比上升537.8亿;1-3年♀♀∑诜352.3亿,环比上升270.3亿;3-5年期发497.5意♀♀≮,环比上升456.5亿;5年期以上发44.5亿♀♀。环比上升25.7亿。3.2城投债、房地产债融资环比上升斥♀♀∏投债、房地产债融资环比上升。上周城投债发201.3亿,♀♀〉狡167.33亿,净融资33.97亿,净肉♀♀≮资额环比增加28.9亿。房地产债发101.6亿,无到期,净♀♀∪谧101.6亿,净融资额环比增加97.6亿。从产业债♀♀∫捣植伎矗上周17个业净融资♀♀《钗正,其中综合、交通运输、公用事业、采掘和房地♀♀〔净融资额分别为248亿、152.5亿、130.27亿和、1♀♀28亿和101.6亿。8个业净融♀♀∽识钗负,其中,通信、计算机和汽♀♀〕狄档木蝗谧识罘直鹞-19亿、-15.♀♀2亿和-14.5亿。从边际变化看,综合业改善♀♀∽畲螅净融资回升248.09亿,而计算机降幅最大♀♀。净融资下滑15.20亿。3.3信用债取消和推迟发规模上♀♀∩取消和推迟发规模上升。上肘♀♀≤信用债取消发2只,发规模6.3亿,较氢♀♀“一周增加6.3亿,无推迟发信用债;取消发的2只♀♀≌券发主体分别为地方国企和外资企业,发柒♀♀≮限分别为3+N年和3年,主体评级分别为♀♀AA+和AA。3.4发利率普遍高于估值,综合业定价较高发利♀♀÷势毡楦哂诠乐担综合业估值偏高。上周发规模超10亿碘♀♀∧债券数量为70只,债券发利率普遍高于估值,发人锈♀♀∨用资质较好,多数为AAA、AA+高评级,且♀♀〈蠖辔地方国企和央企;上周70♀♀≈恍路⒋表性债券中,有34只债券高于中♀♀≌估值,其中,综合业估值偏高;低于♀♀」乐档恼券有16只。发主体中39只为地♀♀》焦有企业,25只为中央国有企业,3只为民营企业,♀♀∏曳⒅魈迤兰毒为AAA或AA+,♀♀∠允臼谐《杂谛庞米手屎谜券较为青睐。产业债肘♀♀⌒,19平煤化MTN002发主体中国平煤神马能源♀♀』工集团有限责任公司为一家地方国有企业,是河南省粹♀♀◇型煤炭企业之一。公司获得的♀♀⊥獠恐С至Χ冉洗螅2017年以来持续保持了封♀♀♂富的资源储备,较为完♀♀∩频牟业链,较高的盈利♀♀『突裣炙平以及畅通的融资渠道♀♀♀。公司吨煤成本较高,安全生产压力♀♀〗洗螅且债务规模较大,短柒♀♀≮债务占比较高;公司发利率高于♀♀」乐373.1bp。19中电信SCP003发主体中国电♀♀⌒殴煞萦邢薰司是中国三大全业务综合信息服务供应赦♀♀√之一,也是全球最大的固定电信及宽带服务运营商。公蒜♀♀【在固定电信及宽带服务领域处逾♀♀≮业龙头地位,未来随着4G业务的持续发展、5G网络的肘♀♀○步推进,公司业务规模有望持续增长♀♀♀。公司发利率低于估值61bp。城投债中,19云城投SCP002封♀♀、主体云南省城市建设投♀♀∽始团有限公司是云南省城市开发、骡♀♀∶游文化、城市服务性项目投资和建设及公用设施建设的肘♀♀∝要实体。公司项目储备斥♀♀′裕,未来随着房地产二级开发♀♀∠钅康闹鸩浇ǔ伞⒁搅埔滴癜蹇楹吐糜畏务板块的持♀♀⌒发展,经营规模和盈利能力有望进一步提升;光♀♀~司发利率高于估值121bp。19苏国信SCP004发主题♀♀″江苏省国信集团有限公司是江苏省最大的省属投资集团♀♀『凸有资产授权经营主体之一,经过垛♀♀∴年的发展,公司的能源基础产业、金融业等♀♀∫滴窬形成了一定的规♀♀∧S攀坪颓位优势。各版块在省内均具有良好口扁♀♀‘和领先地位,多元化发展可以有效规避业系统性风镶♀♀≌,并形成板块联动和协同发展效应。公司发利率低于估肘♀♀〉4bp。4、二级市场回顾4.1收益♀♀÷识嗍上,信用利差多数收窄收益率多数上。上♀♀≈芨髌兰缎庞谜收益率多数上。具♀♀√謇纯矗1Y各评级收益率分别下1-8bp;3Y各柒♀♀±级收益率分别上2-4bp;5Y各评级收益率封♀♀≈别上6-8bp。从收益率历史分位数看,A♀♀AA各期限分位数在18%-26%区间,AA+在14%-24♀♀%区间,AA在15%-23%区间,AA-在51%-65%区间。信用利测♀♀☆多数收窄。上周各期限评级信用♀♀±差多数收窄。具体来看,1♀♀Y各评级信用利差分别收窄6-13bp;3Y各评级信用利差分♀♀”鹗照1-3bp;5Y各评级信用利差分别走扩1-3p。♀♀〈臃治皇看,AAA各期限信用利差分位数♀♀≡10%-13%区间,AA+在7%-10%区尖♀♀′,AA在5%-24%区间,A♀♀A-在59%-75%区间。信用期限利差全♀♀∠咦呃。具体来看,各评级5Y-1Y期限利差♀♀》直鹱呃6-15bp;各评♀♀〖5Y-3Y期限利差分别走扩2-6bp;各评级3Y-1Y期限利差封♀♀≈别走扩4-9bp。从期限利差分位数水平看,AA♀♀A各期限分位数在49%-58%区间,AA+在45%♀♀-56%区间,AA在49%-59%区间,AA-在33%-59%区间。4.♀♀2二级市场周成交量环比下降信用债周成交量烩♀♀》比下降。上周信用债肘♀♀≤成交量3823.90亿,环比下降7.25%。企业债、公司♀♀≌、中票和短融周成交♀♀》直鹞335.42亿元、164.30亿♀♀≡、1699.15亿元和1625.03意♀♀≮元,企业债、公司债和中票周成交量♀♀』繁确直鹕仙15.06%、11.14%和6.80%,短融周成交量环扁♀♀∪下降22.35%。从业层面来看,城投♀♀ ⒌缌Α⒆酆稀⒚禾亢透痔业成交量位居前5位,有8个业成交量环比上周增加,12个业成交量环比下降。其中,电力业成交量下降规模较大,环比下降149.09亿;城投业成交量上升最大,环比增加172.51亿。4.3交易所活跃个券市场表现高收益债收益率多数上。交易所7%以上高收益债收益率多数上。成交量最高的前20大高收益债中,有8只收益率下,其中14福星01下幅度最大,为419bp;收益率上的有10只债券,其中16胜通01上幅度最大,为5263bp,16融投01上幅度较大,为838bp,其余债券变动幅度不大。高等级债收益率多数下。成交量最高的前20大高等级债中,有12只收益率下,且变动幅度不大;6只收益率上的债券中,除16融投01上幅度较大,为838bp外,其余变动幅度均不大。地产债中,活跃券的收益率多数下,成交前20的债券中有13只收益率下,其中14福星01下幅度最大为419bp;收益率上的7债券中,16融投01上幅度最大,上幅度为838bp,16滕房01上幅度较大为126bp。城投债中,活跃券的收益率多数下,成交前20的债券中有14只收益率下。其中16环城01下幅度最大为283bp,16延安债下幅度较大,为214bp;收益率上的6只债券的收益率变动幅度不大。4.4城投债估值区域利差分布AA级城投和中票利差多数走扩。上周AA中债-城投估值与对应中票利差走扩,3Y收窄1bp,5Y走扩5bp,7Y走扩2bp。警惕弱资质区域利差走扩风险。从城投企业债区域利差对比看,1)在AAA评级中,云南和广西城投企业债估值明显高于中债估值,区域利差风险最高;2)在AA+评级中,辽宁、内蒙古、陕西、云南和吉林城投估值较同期限、评级企业债高出100bp以上,整体高于其它地区;3)在AA中低评级中,黑龙江、吉林、贵州、辽宁、甘肃、四川、天津和江西等区域利差偏高,信用风险相对更大;4)而在AA-低评级中,贵州、青海、甘肃、四川、湖南和辽宁等利差定价较高,整体风险值得关注。从城投中票的区域利差分化看,1)在AAA高评级中,云南、辽宁、吉林、广西和陕西区域利差相对较高;2)在AA+评级中,吉林、陕西、内蒙古、天津和山西区域利差较高,信用风险相对更大;3)而在中低AA等级中,区域信用利差较高的仍为东三省、甘肃、天津、湖南、河北和山西等,区域信用利差居高不下。5、信用违约和评级下调事件汇总5.1上周信用违约事件汇总1)山东金茂(14鲁金茂MTN001)山东金茂纺织化工集团有限公司公告称,2014年度第一期中期票据应于2月21日兑付本息,截至日终未能按期足额偿付,已构成违约。因公司已进入破产重整程序,本期债券将在重整程序中根据《破产法》规定进偿付。5.2上周信用评级变动汇总1)京煤集团(13京煤债/PR京煤债、16京煤MTN001、17京煤MTN001)2月21日,大公国际资信评估有限公司将京煤集团主体信用等级从AA+调整为AA,评级展望维持稳定。调降的主要原因在于,京煤集团持有北京昊华能源股份有限公司62.30%的股权被无偿划转至北京能源集团有限责任公司,本次股权划转完成后,昊华能源将不再纳入京煤集团合并范围内,对公司财务状况及偿债能力将产生一定的影响。5.3上周关于提前兑付持有人会议公告汇总1)保定高新(12保定高新债)保定国家高新技术产业开发区发展有限公司公告称,日前召开“12保定高新债”持有人会议,会议审议通过了提前偿付本期债券的议案。2)乌鲁木齐国投(15乌国投债)乌鲁木齐国有资产投资有限公司公告称,日前召开“15乌国投债”持有人会议,会议审议通过了提前兑付本期债券的议案。3)新疆有色(16新有色)新疆有色金属工业(集团)有限责任公司公告称,日前召开“16新有色”持有人会议,会议审议通过了提前兑付本期债券本息的议案。4)漕河开发(14漕开发债)上海市漕河泾新兴技术开发区发展总公司公告称,日前召开“14漕开发债”持有人会议,会议通过了提前兑付本期债券的议案。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:李铁民

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  原标题:大连市人民防空办公室原巡视员彭建生接受纪律审查和监察♀♀♀♀♀♀〉鞑榫荽罅市纪委监委消镶♀♀♀♀、:大连市人民防空办公♀♀♀∈以巡视员彭建生涉嫌严重违尖♀♀⊥违法,目前正接受纪律审查和尖♀♀∴察调查。彭建生简历彭建生,拟♀♀⌒,汉族,1954年10月出生,山西广灵♀♀∪耍1969年3月参加工作,♀♀1972年2月加入中国共产党,大♀♀⊙аЮ。1969.03-1970.12 外长山要塞区獐子守备氢♀♀▲通信连战士1970.12-1972.02 外长山要塞区獐租♀♀∮守备区政治部宣传科报道员197♀♀2.02-1975.08 辽宁大学中文专业大学普通班学生19♀♀75.08-1976.04 旅大警备区守备一团政治处待分配1976♀♀.04-1978.09 旅大警备区守扁♀♀「一团四连排长1978.09-1979.11 中国人免♀♀●解放军第二地面炮兵学校政教室教员1979.11-1981.03 ♀♀≈泄人民解放军第二地面♀♀∨诒学校政教室正连职教员1981.03-19♀♀83.03 海军政治学校训练部政治♀♀【济学教研室正连职教员♀♀1983.03-1984.08 海军政治学校训练测♀♀】政治经济学教研室副营职教员1984.08-1985.12 海锯♀♀↑政治学校训练部学术研究处副营♀♀≈安文1985.12-1986.12 中共粹♀♀◇连市委办公厅综合处干事1986.12-1988.08♀♀ 中共大连市委办公厅租♀♀≯合处主任干事1988.08-1990.01 中共大连市委办公厅综衡♀♀∠处副处长1990.01-1991.09 大连市第一商业局办公殊♀♀∫副主任(主持工作)1991.09-1991.11 大连♀♀∈械谝簧桃稻治褰鸹械公司副♀♀【理1991.11-1997.12 大连♀♀∈幸进国外智力办公室副主任1997.12-2000.08 大连市♀♀∫进国外智力办公室主任2000.08-2004.09 大连开发区党群工作部部长2004.09-2005.11 大连市港口与口岸局纪检组组长、党组成员,口岸党工委副书记、纪工委书记2005.11-2011.10 大连市人民防空办公室(大连市民防办公室)副主任、党组成员2011.10-2014.10 大连市人民防空办公室(大连市民防办公室)巡视员2014.10- 退休(大连市纪委监委) 责任编辑:桂强 2019战略与预测:营商环境加速提♀♀♀♀♀♀∩ 原标题:三十一个省区市全部顶格减征“六税两费”新京报讯(记者 潘亦纯)记者从国家税务总局获悉b♀♀♀♀♀♀‖截至目前,31个省、自治区♀♀♀♀♀、直辖市均已发文明确,小微企业“六税两费”按50%幅度♀♀♀《ジ窦跽鳌4罅、青岛、宁波、厦门、深圳5个计划♀♀〉チ惺邪凑毡臼」娑ㄖ础T市淼胤秸府在一定封♀♀※度内减征“六税两费”是新一轮小微柒♀♀◇业普惠性减税降费政策措施的重要组成测♀♀】分。1月9日召开的国务院常务会议,决垛♀♀〃再推出一批针对小微企业的普惠性减税措施,预计每♀♀∧昕稍傥小微企业减负约2000亿元。会议明确,允许各殊♀♀ (区、市)政府对增值税小规模纳税人,在50%幅度内尖♀♀□征资源税、城市维护建赦♀♀¤税、印花税、城镇土地使用税、耕♀♀〉卣加盟暗鹊胤剿爸旨敖逃费附尖♀♀∮、地方教育附加。1月17日,财政部、国家税务总局发出♀♀⊥ㄖ,明确由省、自治区、直辖市人民政府根据本地♀♀∏实际情况,以及宏观调控需要确定,对增肘♀♀〉税小规模纳税人可以在50%的税额幅度内减♀♀≌髯试此啊⒊鞘形护建设税、房产税、城镇土地使用♀♀∷啊⒂』ㄋ埃ú缓证券交易印花税)、耕地占逾♀♀∶税和教育费附加、地方教育附加,政策执时♀♀〖湮2019年1月1日~2021年12月31日。♀♀「魇。ㄇ、市)“六税两费”尖♀♀□征措施的陆续出台,为小微企业普惠性减税降费政策粹♀♀‰施进一步落地生根创造了条件。据了解,1月21日、♀♀23日,吉林、山西、浙江三省率先确定按50%幅度顶格♀♀〖跽鳌傲税两费”,其他28个省(区♀♀ ⑹校┮苍谂├春节前后陆续发文免♀♀△确顶格减征。“31个省(区、殊♀♀⌒)均按照50%幅度顶格减征‘六税两费’b♀♀‖是中央与地方联动,共外♀♀‖应对经济形势挑战而推出的重要措施♀♀≈一,力度之大、速度之快、贯彻♀♀≈彻底,是以往所少见的,这体现出从中央到地方以小微企业发展促经济平稳运和就业稳定的决心。”上海财经大学公共政策与治理研究院院长胡怡建教授认为,各地根据自身经济发展情况,顶格减征“六税两费”,将进一步减轻市场主体负担,对促进经济转型升级,增强应对经济下压力挑战能力,助推经济实现高质量发展具有重要意义。 责任编辑:闫宏亮 湖南常张高速发生一起交通事故 2名森♀♀♀♀♀♀【遇难

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